数ヶ月で倍増　中国地方政府の債務、１３３兆円に＝UBS証券

【大紀元日本6月10日】中国の地方債務がわずか数ヶ月で４万億元（５４兆円）から７万億元（９３兆円）まで激増、中国経済紙「中華工商時報」が６月２日に報道した。一方、ＵＢＳ証券の首席中国経済アナリスト・汪涛氏の見込みによると、中国の地方債務はすでに１０万億元（１３３兆円）に達しているという。

７万億元であれ、１０万億元であれ、過去１年間中国経済を押し上げた大量の地方融資はすでに中国金融界を含め、中国経済に大きなダメージをもたらす禍根となっている。

その禍根の源は２００８年の金融危機後に中国政府が打ち出した４万億元の経済刺激対策であるようだ。中華工商時報のインタビューに、重慶大学工商管理学院副院長の蒲勇健氏は「中央政府は当初２年以内に１万１８００億元の資金を提供すると承諾し、残りは地方政府が自ら調達すると定めた。過去１年間、国有企業の賛助を得られず、プロジェクトの開始を急いでいる地方政府は銀行に莫大な融資をした。これが不良債権を大いに増した」と指摘した。

２００９年に銀行が地方政府に融資した金額の中、鉄道、国道とほかのパブリックインフラが占める割合は６～７割となっている。

経済刺激政策の後遺症

「地方債務問題は経済刺激政策の後遺症である」と蒲勇健氏は指摘する。

同氏によると、地方政府はこれまで、土地売買で債務の償還を行っていたが、過去２ヶ月で一連の不動産引き締め政策が出されてから土地売買で融資償還ができなくなった。地方政府は銀行融資に頼るしかなく、これで債務は雪だるま式に急増し、担保や抵当のない莫大な銀行資金は地方に流れ、不良債権の急増を来たしてしまう。

「もし不良債権が今のスピードで増加し続けるならば９０年代の中国銀行の不良債権のうねりが再び中国金融界に登場するかもしれない。これは中国経済発展に予想できないダメージを与えることに違いない」と同氏は指摘する。

一部の専門家の指摘によると、金融危機の前に、１９９４年の税制改革でかなりの後進地域は大幅な財政赤字に陥り、中央財政の補助金でかろうじて食っている。２００８年の金融危機発生後、中国政府が８％の成長率を保つ目標を定めてから、これらの地域は銀行から大量の資金を吸収してインフラ整備に用いた。これは、最近ヨーロッパで発生しているギリシャ財政危機の原因と同じ状況にあると指摘した。

５月、中国主要経済紙「第一財経日報」のベテランコメンテーター楊小剛氏は国内紙で、「地方政府の巨額債務は、蘇ろうとする中国経済の足かせとなる」と題する評論で、「中国政府は巨額の貸付けを通して経済を刺激しているが、GDP比の労働者報酬は年々下がっている。中国はギリシャ同様、巨額の政府債務を抱えているうえ、国民の収入と福利厚生は上がっていない」と分析、「このような財務危機が一旦爆発したら、その危険性と深刻さはギリシャ以上であろう」と警告を出している。

重慶市、負債率４００％

「中国経済週刊」の報道によると、一部の地方政府資金調達プラットホームの負債率は、すでに１００％を超えており、重慶市を含め、一部の地方政府資金調達プラットホームは４００％に達しているという。

ゴールドマン・サックスは、中国地方政府の財政収入の増長ペースは債務の増加ペースに及ばないことから、今後地方政府の負債急増リスクが非常に高く、９０年代末に地方政府の債務増加で中国の各銀行の資産の質を悪化させた結果、不良債権が急増した最悪のケースが再び起きる恐れがある、との懸念を示した。

地方政府の負債急増問題に関して、銀監会は「２０１０年第２四半期経済金融情勢分析報告会」において、地方政府資金調達プラットホームの融資問題を今年銀行業が直面する３大リスクのトップリスクと見なしていることを表明した。銀監会はすでに、国内の商業銀行に対して、６月末までに融資を受ける先の資金償還能力及び抵当状況を改めて審査するよう命じたという。