ジェンスン・フアンが中国のスパイと疑われる女性と不倫関係にあったことを認めたことで、国家安全保障上の懸念が高まっている。

エヌビディアのジェンスン・フアン最高経営責任者（CEO）が、中国のスパイとされる女性との不倫関係を認めて厳しい追及にさらされた末に辞任したと、同社が11月12日に発表した。 同社の最高財務責任者（CFO）であるコレット・クレスが暫定CEOを務める。 エヌビディア（NVDA）の株価はフアンの辞任を受けて下げ幅を拡大し、米東部時間午前9時19分までに12％超下落した。

取締役会議長のハーベイ・ジョーンズは声明で、「取締役会はコレットと経営陣に全幅の信頼を寄せており、当社の事業運営、顧客へのコミットメント、および製品ロードマップは中断することなく継続すると見込んでいる」と述べた。 クレスは2013年から同社のCFOを務め、急成長期における財務を統括してきた。エヌビディアに入社する前は、シスコやマイクロソフトを含む大手テクノロジー企業で25年近くにわたり財務部門の要職を歴任した。 クレスは声明で、「エヌビディアの強みは常に人材にあり、経営陣とともに、ジェンスンが過去33年間に築き上げた並外れた基盤の上にさらなる発展を築く決意だ」と述べた。

その数日前、半導体大手である同社は、フアンが中国国家安全部のスパイと疑われる女性と不倫関係にあったことを11月8日に認めたため、フアンに対する調査を開始していた。 CEOと親族関係にはないアリス・フアンは、エヌビディアに対して最先端半導体を中国向けに提供するよう働きかけながら、ジェンスン・フアンおよび米国の人工知能（AI）半導体に関する情報を収集する任務を負っていたとされる。

アリス・フアンは、東南アジアにおけるエヌビディア最大級の顧客の一つであるシンガポール拠点のデータセンター企業「メガスピード（Megaspeed）」の経営幹部に就任する前、中国で放送ジャーナリズム、銀行、証券分野での職務経験を有していた。 世界有数の富豪であるジェンスン・フアンは11月8日、エヌビディアの従業員に宛てたメッセージで謝罪した。 「家族と皆さん全員に謝罪しなければならない」とジェンスン・フアンは記した。「私は妻を裏切った。私の行動は妻と子どもたちを傷つけた。自分がしたことについて弁解の余地はない。心から申し訳なく思っている」 「妻と家族へ。愛している。謝罪したところで自分のしたことを取り消せないのは分かっている。家族の傷が癒え、時間をかけて再び信頼を取り戻せることを願っている」

エヌビディアの取締役会は米国の国家安全保障および経済安全保障へのコミットメントを強調し、11月10日にはジェンスン・フアンが外国の諜報活動の標的にされていたかどうかを調べる調査の主導役として、法律事務所ワクテル・リプトン・ローゼン・アンド・カッツを指名した。 11月8日に社内調査を発表した際、取締役会は国家安全保障やエヌビディアの機密情報が侵害されたと信じるに足る理由はないとしていた。 ニューヨーク・タイムズ紙が11月11日にエヌビディアで勤務経験のある5人の話として報じたところによると、ジェンスン・フアンは同社のヘルスケア部門担当バイスプレジデントであるキンバリー・パウエルとも別の不倫関係にあったとされている。 トランプ米大統領は、この調査についてどう思うか問われた際にジェンスン・フアンを擁護し、来週の自身の中国訪問にエヌビディアのCEOが同行する可能性を示唆した。

トランプ大統領は11月8日、記者団に対し「彼が素晴らしい人物だということだけは知っているが、何が起きているのかは誰にも分からない。すべて問題ないことを願っている」と語り、連邦捜査局（FBI）もジェンスン・フアンに対する独自の捜査を行っていると付け加えた。 「私の見解では、彼は立派な人物だ」 「彼は高潔な男だと思う。おそらく何か事情があるのだろう。……彼は我が国のために素晴らしい仕事をしてきた」 エヌビディアとジェンスン・フアンは11月9日、CEOとスパイとされる女性との不倫関係を隠蔽して株主を欺いたとして、株主らから提訴された。

民主党の下院議員らは、対中先端半導体輸出規制の強化を求めている。 このスキャンダルは米中関係にも影響を及ぼしており、デービッド・パーデュー駐中国米大使はその関係を「ぎくしゃくしている」と表現した。 パーデューは11月11日、ブルームバーグテレビジョンに対し「エヌビディアをめぐる状況は、我々が注意を怠ってはならないことを改めて思い起こさせるものだ」と語った。 「経済安全保障はすなわち国家安全保障であるため、国家安全保障はこの経済対話の一部となっている。それゆえ、現在我々が中国と進めていることはぎくしゃくしているのだ」

ウォール街の反応

エヌビディアへの売り圧力はハイテク株比率の高いナスダック総合指数全体を押し下げ、寄り前の時間外取引で1％超の下落となった。 ジェンスン・フアンが不貞を認めて以降、エヌビディアの時価総額は5千億ドル以上失われた。この売り浴びせにもかかわらず、エヌビディアは時価総額約4兆ドルを維持し、依然として世界で最も価値のある企業の一角を占めている。

その他の主要株価指数である優良株中心のダウ工業株30種平均と、幅広い銘柄で構成されるS&P500種株価指数はほぼ横ばいだった。 一方、投資家がハイテク株の押し目買いに動いたことで、業界の競合他社の株価は今週じり高となっている。 アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）はこの1週間で20％超急伸し、同期間にブロードコムは約10％上昇した。インテルも約10％急騰している。

ジェンスン・フアンなき世界

2027年および2028年についてはすでに多くの契約が確定しているため、短期的なファンダメンタルズは引き続き堅調だろうと、ガベリ・ファンズのソフトウェア・半導体アナリストであるリュウタ・マキノは指摘した。 マキノはエポックタイムズへの電子メールのメモで、「注視すべきは……より長期的な見通しだ。したがって、2029年と2030年はより広範な影響を受ける可能性がある年となる」と述べた。 これはAIインフラ投資やより広範なエコシステムにもリスクをもたらす可能性があると、マキノは付け加えた。

 「現在も影響を精査しているところだが、この多くがジェンスン自身によって支えられてきたことを踏まえると、AIサプライチェーンに波及効果が生じるのは間違いないだろう」とマキノは述べた。 

他のウォール街のアナリストらもエヌビディアの見通しを引き下げている。 ヨークビル・アイブスのパートナー兼シニア・マネージング・ディレクターであるダン・アイブスは、ジェンスン・フアンが舵取りをしない場合、同社の株式価値は約25％低下すると試算している。 フアンの退陣はエヌビディアの将来の方向性を変え、「とりわけ中国に関して」世界のAI向け画像処理半導体（GPU）に「劇的に異なる競争環境」を生み出す可能性があると、アイブスは11月10日のXへの投稿で述べた。 アイブスは11月11日のXへの投稿で、「我々の見立てでは、エヌビディアにおけるジェンスンの日々が残りわずかとなり得る兆候は明らかであり、今後48時間は極めて流動的な状況になると予想している」と記した。 「ジェンスンは自身とエヌビディアの体面を傷つける事態を招き、今や蜘蛛の巣のように複雑に絡み合った問題を作り出してしまった」

 しかし、同社はすでに大きく成長しており、もはや一人の人物に依存する段階ではないとの見方もある。 エクスプローシブ・オプションズの創設者兼チーフ・オプション・アナリストであるボブ・ラングは、ジェンスン・フアンのリーダーシップが失われるのは惜しまれるものの、「エヌビディアは生き残り、好調を維持するだろう」と述べた。 ラングはエポックタイムズへの電子メールのメモで、「エヌビディアの株価に見られる動きは、ジェンスン・フアン抜きの同社の真の価値がどれほどなのか、そして彼が同社にどのような価値をもたらしていたのかを市場が見極めようとしている表れだ」と説明した。 

ラッファー・テングラー・インベストメンツのCEO兼最高投資責任者（CIO）であるナンシー・テングラーは、今回の状況をスティーブ・ジョブズ退任後のアップルになぞらえた。 テングラーはエポックタイムズに宛てた電子メールのメモで、「スティーブ・ジョブズの後はアップルが二度とイノベーションを起こせず、株価も上がらないと言われたものだが、ティム・クックは実に立派な仕事をし、1千％のトータルリターンを達成した」と述べた。

 市場関係者は依然としてコンセンサス評価で「買い」を維持しており、向こう12カ月の目標株価は77％の上昇余地を見込んでいる。しかしマーケットビートによると、多くの金融機関がエヌビディアの目標株価を引き下げるか、見通しを下方修正している。 

エバーコアは投資判断を「アウトパフォーム」から「インライン」へ引き下げた。ベアードも評価を「アウトパフォーム」から「ニュートラル（中立）」に引き下げた。アイブスは、同社の株価価値をジェンスン・フアンがいれば300ドル、いなければ225ドルと試算している。 エヌビディアが来週に第3四半期決算を発表し、アナリスト向けの電話会議を開催する際に、さらなる詳細が明らかになるとみられる。