米国とイスラエルがイランを共同攻撃し、イランがホルムズ海峡を封鎖したことで原油価格が上昇した。米国を含む各国は油価抑制のため複数の措置を講じたが、効果は限定的だ。

20日時点でも米国のガソリン平均価格は1ガロン当たり4ドルに迫った。国際指標であるブレント原油は1バレル108ドルまで上昇し、イラン戦争発生以降48％値上がりした。

ある専門家は、油価を下げる最も有効な措置はホルムズ海峡の再開であると指摘する。

世界の石油・天然ガス供給の約20％が同海峡を通過する。国際エネルギー機関（IEA）は、イラン紛争以降、供給制約により湾岸諸国の原油日量が1千万バレル減少したと推計する。紛争前は1日約2千万バレルが同海峡を通過していた。

米国、原油価格引き下げへ多角的対応

原油価格上昇に対応するため、トランプ政権は戦略石油備蓄（SPR）の放出、米国金融会社に対しホルムズ海峡を通過するタンカーへの政治リスク保険提供を呼びかける措置、制裁対象であるロシアとイラン産原油の一時的放出、石油製品コストを押し上げる政府規制の緩和など、複数の対策を講じた。

米財務長官がイラン石油販売を許可 ドル決済と制裁が支配する原油市場

ベッセント米財務長官は20日夕、財務省が特定条件下で短期的な許可を発出し、海上に滞留しているイラン産石油の販売を30日間認めると発表した。今回の措置の背景には、米国が国際金融システムにおいて極めて強い支配力を持つ構造がある。

ホワイトハウスのテイラー・ロジャース報道官は、米国が軍事目標を達成すれば石油・天然ガス価格は迅速に下落し、戦前水準を下回る可能性があり、長期的には米国家庭に利益をもたらすとの見方を示した。

トランプ大統領は3月11日、ブレント原油が1バレル92ドルに上昇した段階で、戦略石油備蓄から1億7200万バレルを放出するよう指示した。放出は今週から開始し、120日間継続する。

CBSニュースは、ユーラシア・グループのグローバル政治リスク責任者クレイトン・アレン氏やGasBuddyの石油アナリスト、パトリック・デハーン氏らの分析として、戦略備蓄の放出には時間がかかり、現時点の最大放出速度は日量100万バレルで、政権目標の140万バレルを下回ると伝えた。戦略備蓄の放出だけではイラン戦争による供給影響を相殺できない一方、アレン氏はトランプ政権の措置が原油価格の急騰を抑制したと評価し、最終的な影響は戦争の期間に左右されると指摘した。

トランプ大統領は18日、ジョーンズ法（米国内輸送を米船に限定する法律）の適用を60日間免除するよう命じ、外国船舶が米国内港間で燃料輸送を行うことを認めた。これにより供給が増加し、ガソリン価格の引き下げ効果が見込まれ、分析では1ガロン当たり約3セントの低下が予測されている。

米国は12日、海上で既に積載されているロシア産原油の購入を1か月間に限り暫定承認した。ベッセント財務長官は、この措置はロシア政府に大きな経済的利益をもたらさないと述べた。現在、海上には約1億2400万バレルのロシア産原油が存在し、これはホルムズ海峡の通常輸送量の約6日分に相当し、世界の1日平均消費量約1億100万バレルをやや上回る規模である。

トランプ政権はまた、既に海上輸送中のイラン産原油に対する制裁を解除し、イランのタンカーがホルムズ海峡を通過することを認めた。イランの原油の約80％はアジア向けで、中国が最大の輸入先である。ベッセント長官は、約1億4千万バレルが存在し、これは10日から2週間分の供給量に相当し、これらの原油は本来中国向けであったと説明した。

ロイター通信は、トランプ政権が6月1日から9月15日までの期間におけるE15混合ガソリン（エタノール含有量が高く、高温時に揮発しやすく大気汚染を悪化させる）の販売禁止措置の緩和も検討していると報じた。ジョージア州などの州議員はガソリン税の免除も推進しているが、専門家は排出規制の緩和は数セントの節約にとどまり、環境汚染を悪化させる代償が伴うと指摘する。

外交面では、トランプ大統領は各国に対しホルムズ海峡の再開支援を求め、英国、フランス、ドイツ、イタリア、オランダ、日本の6か国が協力姿勢を示した。カリフォルニア大学サンディエゴ校公共政策学教授でエネルギー専門家のデービッド・ビクター氏はCBSに対し「戦争終結は必要なく、船舶がホルムズ海峡を通過できればよい。海峡が再開すれば原油価格は即座に大幅下落し、市場の流動性も改善する」と述べた。

原油価格が下がりにくい要因

専門家は、各国政府とエネルギー市場が原油価格引き下げ策を講じているものの、手段の効果は限定的で、短期的に実行可能な対策も限られているうえ、複数の要因が重なり原油価格の大幅下落を阻んでいると指摘する。

第一に、余剰生産能力が湾岸諸国に集中している。通常、供給が大きく減少した場合、市場は迅速に増産できる国に依存するが、現在の余剰能力はすべて石油輸出国機構（OPEC）加盟国に集中し、いずれもホルムズ海峡周辺に位置する。戦争の影響でこれらの国は減産を選択し、余剰能力が活用されていない。

第二に、湾岸諸国のパイプライン輸送能力が限定的である。サウジアラビアは紅海に至る東西パイプラインを保有し、そこからスエズ運河やパイプラインで地中海へ輸送する。アラブ首長国連邦にも一部原油をホルムズ海峡を迂回して輸送するパイプラインがあるが、両者の輸送能力は日量500万バレルにとどまり、海峡封鎖で遮断された2千万バレルを補えない。

第三に、備蓄放出の速度制約である。主要消費国は大規模な緊急備蓄を保有し、現在放出を進めている。国際エネルギー機関の32加盟国は過去最大規模となる備蓄放出に合意し、最新データでは放出量は4億バレルを超えた。ただし、販売や輸送の調整には時間が必要であり、Rapidan Energyの創業者ボブ・マクナリー氏は放出速度を日量約200万バレルと見積もる。

第四に、ジョーンズ法免除の効果は限定的である。メキシコ湾岸の精製施設から東西両海岸への輸送を容易にする措置だが、マクナリー氏は油価の上昇速度を数セント程度抑えるにとどまると分析する。

第五に、制裁緩和の効果も限定的である。市場分析会社Kplerは、ロシア産原油に対する制裁緩和は最大の影響を受けるインドにとって短期的な緩衝にとどまり、ホルムズ海峡閉鎖の影響を相殺できないと指摘する。Vortexaは、制裁対象原油の放出で補える供給は日量約100万バレルにすぎないと試算する。

第六に、輸出制限は米国精製能力の制約に直面する。輸出を減らせば国内供給が増え価格が下がるとの見方もあるが、米国産原油の多くは軽質低硫原油であり、米国の精製設備は主に輸入に依存する重質高硫原油の処理に最適化されているため、国内生産分をすべて処理することはできない。

第七に、ガソリン税免除は逆効果となる可能性がある。州が税を免除しても値上がり分を十分に相殺できず、需要増を通じて価格を押し上げる可能性がある。

専門家は、ホルムズ海峡封鎖による供給不足は日量1500万バレルに達し、これは世界最大の産油国である米国の総生産量に匹敵すると指摘する。各国がどれだけ戦略的措置を講じても、この規模の不足を補うことは困難であり、最終的な解決策はペルシャ湾の供給制約を解消し、ホルムズ海峡の通航能力を回復することに尽きる。